彩神

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时间间隔： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“就在今年上一个月进货渠道项目受出售链各方面拖累，但基本上仍可受惠于木浆费用向右，预测上一个月工资的增加率仅2%，而首季则呈负的增加率。”这个银行来说，上一个月使用纸巾项目经验提成率将见顶，达15.1%，并带动力创收相比升27%。下一个月这个银行基本上卖出费用百分率将为14%，相比紧缩1.4个月利率，并有弊创收的增加率加快速度至33.5%，而工资的增加率则能达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安國際在抽纸金融产品上主要表现“亮眼睛”，从去年三月发布的的财务报表中就可能够：受抽纸金融产品售卖和另一金融产品回报率拉开，2020恒安國際业绩报告达224.9两亿，去年同期延长9.6%；销售经营利益空间达56.8亿，去年同期延长4.6%；纯利益润空间39.07亿，去年同期延长2.8%。监事会成员会敲定未期派息每1股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2020年底，恒安企业造纸业总产能达142亿吨。湿卫生纸项目抛开持续性爆款最受生产者感谢的超迷你型包装机湿卫生纸外，也进入中国湿厕纸及新生儿卫生湿巾纸、空气消毒卫生湿巾纸，更深层次的一个脚印拓展活动在我国国内湿卫生纸专业的市场的市场现状，以后稳定和扎实在在我国国内湿卫生纸专业的市场的一把手整体素质。  
文章标题来原：东莞日报全多媒体、互联网